发展中改革 改革中发展

中国的社会主义在发展中改革 西方的资本主义在改革中发展

——资本主义向全球金融资本主义演变

20年前的经济体制在很大程度上正在成为历史。如今我们看见全球化击败了地方主义，投机商战胜了企业管理者，金融家征服了生产者。我们正目睹20世纪中期的管理资本主义向全球金融资本主义转变

【英国金融时报2007年6月19日文章】题：新资本主义（作者 经济评论员马丁·沃尔夫）

资本主义正经历又一次变化。

20年前的经济体制（卓越的民族商业精英阶层，管理层对企业的稳固控制以及商界与金融机构的长期关系）在很大程度上正在成为历史。如今我们看见全球化击败了地方主义，投机商战胜了企业管理者，金融家征服了生产者。我们正目睹20世纪中期的管理资本主义向全球金融资本主义转变。

五大特征

最重要的是，在上世纪30年代的大萧条之后一度受到束缚的金融业挣脱了桎梏。许多新进展来自美国。不过，这些进展越来越全球化。随之而来的不仅是新的经济活动和新的财富，还有新的社会政治格局。

首先，金融规模迅速扩大。据麦肯锡全球研究所的数字显示，全球金融资产与全球年产出的比率由1980年的109%飙升至2005年的316%。

其次，金融更多地以交易为目的。1980年，银行存款占各类金融资产的42%。截至2005年，这个比例降至27%。资本市场越来越多地发挥着媒介作用。银行体系则由商业银行业务转向投资银行业务。

第三，从传统的债券、股票、商品和外汇派生出一大批复杂的新金融产品。由此产生了“衍生金融工具”，其中众所周知的有期权、期货和掉期。这写衍生工具的出现改善了风险管理。

第四，出现了新的市场参与者，尤其是对冲基金和私募股权投资基金。据估计，对冲基金的数量已经由1990年的610家增至2007年第一季度的9575家，所管理的资产总额达1.6万亿美元。私募股权投资基金的募资规模在2006年达到前所未有的水平，684家基金工筹集了4320亿美元的资金。

第五，新资本主义越来越趋于全球化。高收入国家居民拥有的国际金融资产和债务与总的国内生产总值之比，由1970年的50%升至20世纪80年代中期的100%，2004年又升至330%。

金融资本主义的全球化不仅体现在资产的性质上，也体现在市场参与者身上。大银行在全球各地开展业务。对冲基金和私募股权投资基金也日益朝这个方向发展。

推动因素

如何解释金融中介作用的增强和金融业活动的增多？答案与经济活动全球化的答案大体一致：自由化和技术进步。

到20世纪中叶，世界各地对金融业的管制都很严格。在美国，格拉斯-斯蒂高尔法将商业银行业务与投资银行业务分离开来。几乎所有国家都对本国居民持有的外汇以及海外资产实行严格管制。

然而，25年来，上述管制几乎全都烟消云散。商业银行业务和投资银行业务之间的界限消失了。高收入国家取消了对外汇的管制，许多新兴市场经济国家也在很大程度上甚或有时完全放宽了外汇管制。如今，全球金融业在很大程度上与一个世纪前尚未爆发一战时一样自由。

计算与通信技术革命也至关重要。这场革命使许多复杂交易、尤其是衍生金融工具的产生和定价成为可能，也使得大量金融资产的全天侯交易成为可能。

然而，最近金融活动的急剧增长也有一个较为短期的解释：当今全球存款和流动性过剩。低利率和流动资产的积累，尤其是各国央行流动资产的积累，促进了金融产品和投机活动的增长。

直接后果

金融活动的大规模扩张大多是跨国现象，其影响都有哪些呢？结果之一是家家户户可以持有更多种类的资产，借贷也更加方便。例如，1994年至2005年间，英国家庭债务与国内生产总值之比由108%激增至159%。同期，美国的这一数字由92%飙升至135%。

同样地，企业并购更加容易了。2006年，全球并购交易总额达3.861万亿美元，创下有史以来的最高记录，共有33414笔交易。相比之下，在1995年，全球并购交易总额仅为8500亿美元，仅有9251笔交易。

由于新的私募股权投资基金规模庞大，各大银行运作的债券融资也规模巨大，甚至那些最大的、地位最稳固的企业也面临出售和解体的危险，除非它们享有特殊保护。金融市场大大提升了股东相对于企业管理人员的权力。

另外，股票登记簿上出现大批外国人，他们做好了行权的充分准备。这些外国人改变了企业运作的方式：股东们成功阻止德国证券交易所管理层收购伦敦证券交易所的计划便是最好的例子。全球金融资本就是这样削弱民族资本的自主权的。

另一个影响是诞生了两个主要国际金融中心：伦敦和纽约。这两座中心都位于有着悠久金融资本主义历史的英语国家并非偶然。尽管日本是世界头号债权国，但人们普遍认为香港是亚洲最主要的国际金融中心，这亦非偶然。香港继承的是英国的遗产。英语国家的法律传统和态度看法似乎是形成金融中心的重要有利条件。

巨大挑战

那么，该如何评价资本主义最近的这种转变呢？这种转变“值得庆幸”吗？

人们有充分的理由赞成这种转变：活跃的金融投资家迅速识别并着手处理效率低下现象；如此一来，他们提高了世界各地的资本效率；他们要求企业现任管理层遵守市场行为准则；他们为新经营活动提供资金，而将效率低下的旧经营活动交到更有才能的人手中；他们提高了全球的危机应对能力；他们噶资金投入到最能发挥其作用的地方，无论是在世界哪个角落；而且，在这个过程中，他们使得普通人能够更好地处理个人财务问题。

然而，同样显而易见的是，新金融资本主义的出现带来了大量新的监管、社会和政治难题。对各国监管人员而言，管理如此复杂、如此全球性的体系是一项新任务。同样重要的是政治本身所面临的难题。世界各地都出现了收入由劳动者向资本的大规模转移。新兴的管理人员认为自己有资格得到比雇员工资高出许多倍的薪酬。而金融投机商在短短一年内就将数十亿美元收入囊中。赋予大众权力的民主政治势必要反对新的财富和收入的集中。

新的资本主义世界与20世纪初的资本主义世界有许多相似之处。但从许多方面来看，前者又大大超越了后者。不过，新资本主义在很大程度上还未经检验。它正在创造新的精英阶层。新资本主义既有忠实的朋友，也有凶狠的敌人。不过，他们都会认为，新资本主义的出现是当代最重要的大事之一。

我的感想：中国现在缺乏的是资本主义的管理制度，更准确的说是缺乏资本主义社会发展过程中的各个不同阶段——环境：经济基础、上层建筑、意识形态等综合社会结构的变化过程！

动态　｜　图片　｜　视频　｜　博文 “拯救”经济于水火 奥巴马将打出怎样的经济牌     11月4日，美国民主党总统候选人、伊利诺伊州参议员奥巴马（左一）在芝加哥宣布大选获胜后与妻子米歇尔（左二）、当选副总统拜登（右一）夫妇向支持者致意。 新华社记者张岩摄 奥巴马梦圆白宫 白宫之路  2008美国总统选举     超过１０万人４日深夜把美国芝加哥格兰特公园变成狂欢的海洋。当选总统贝拉克·奥巴马在这里向支持者宣布：“变革已降临美国。”     他在这篇获胜演说中承诺推进“变革”，但呼吁支持者付出耐心，甚至提及连任。 　　变革     随着台上传来“欢迎下任总统一家”的声音，奥巴马与妻子米歇尔手挽两个女儿走上演讲台，一家人身穿黑色和红色服装，奥巴马特意打了一条红色领带。     人群中响起一阵狂热欢呼声。此时，奥巴马赢得选举的消息已传至现场。     奥巴马的开场白充满激情。     “如果还有人怀疑美国是否为一切皆有可能的国家，还有人困惑于我们建国者的梦想是否仍存在于我们的时代，”他说，“今天就是答案。”     话音未落，欢呼声响起，不少人挥舞手中国旗。欢呼声中的奥巴马表情坚毅。     “今夜，缘于我们今天和在这次选举中所做的一切，在这一决定性时刻，”奥巴马告诉支持者，“变革已降临美国。”     又一阵欢呼声响起。演讲台下，一名非洲裔中年女子不住地点头，喊着“是的！” 　　前路     “变革”是奥巴马竞选之初便提出的口号。但奥巴马说，获得总统选举胜利远非人们寻求的变革，而是变革的开始，“它给了我们实现变革的机会”。     奥巴马提醒支持者，胜选后，前方面临在伊拉克和阿富汗的军事行动和金融危机等诸多挑战，变革之路漫长且艰难。     “我们今天庆祝（胜利），”他说，“但我们清楚，我们人生中最大的挑战明天将到来。”     奥巴马显然意识到任期开始后面临诸多难题，他说已预见到“挫折和失误”。他呼吁支持者给他时间解决难题。     “我们可能在一年甚至一个任期内都无法达到目标，”他说，“但美国，我们将到达目的地，我从未像今晚这样对此充满希望。”     美联社认为，奥巴马在这里暗示需要连任以达到他承诺的目标。     寄语     奥巴马回顾竞选历程，感谢选民支持，也寄语那些没有给他投票的人，誓言成为所有美国人的总统。     他说，自己本来甚至没有可能成为候选人。刚开始的时候，他们手中没有多少钱，也没有多少捐助者，竞选团队起步艰难。     接着，奥巴马提到他获得的捐款以及竞选团队支持者的努力。他说，辛勤工作的人从自己为数不多的存款中抽出５美元、１０美元或２０美元资助竞选。背井离乡四处找工作的年轻人牺牲睡眠，无偿帮助宣传。老年人甘冒寒风酷暑，挨家挨户敲响陌生人的家门，为竞选筹款。     奥巴马在演说中向竞选对手约翰·麦凯恩表达祝福，表态愿意和他合作。     奥巴马发表演说前，麦凯恩给他打去祝贺电话。民主党人竞选团队发言人罗伯特·吉布斯引述奥巴马在电话中的话说：“我需要你（麦凯恩）的帮助，你在那么多重要议题上均是领军人物。”     奥巴马告诉那些没有把票投给自己的人：“我也会成为你们的总统。”     在演说末尾，奥巴马一连说了７个“是的，我们能”，引起观众齐声回应：“是的，我们能。”     喧闹声中，一名女子爬在身旁一名男子肩膀上喜极而泣。     狂欢     奥巴马演说当晚，芝加哥当地出奇温暖，格兰特公园内温度尤高。     拥挤的人群把演讲台前空地围得水泄不通，许多人身穿印有奥巴马图像的Ｔ恤衫。人群中有老人、年轻人、儿童、还有躺在母亲怀中的婴儿，有男人、女人、白人、非洲裔人，但相同的是兴奋和激动。     ５０岁的阿尔妮塔·蒂尔曼特意为正在上中学的女儿请了假。两人一大早就出门，早上８时来到公园门口，此时距会场开门时间还有１０个多小时。     当奥巴马获胜消息传来，整个会场为之沸腾。４５岁白人教师贝丝·基甘一下子跳起来，随后和朋友紧紧相拥。“我要疯了，”她大喊，“这将是国家新的开始。”     不少人热泪盈眶。“这太神奇了，”７１岁芝加哥退休校长胡伦·约翰逊为庆祝美国首位非洲裔总统产生而来，“我总是告诉孩子，这有可能，现在他们必须相信我。”     美联社记者注意到，人群中出现美国黑人民权运动领袖杰西·杰克逊的身影。当奥巴马获胜消息传来时，泪水沿着他的脸颊滑落。     不少人希望到公园内见证一代人的历史时刻。蒂尔曼便是其一，她说：“我想让女儿告诉她的孩子，创造历史的这一刻，她在这里。” 更多 >> 胡锦涛将出席20国集团金融峰会并出访四国 加强内部合作 发出亚洲声音